10年期美国国债收益率近期重新回到4.56%附近，引发全球金融市场关注。这一收益率水平反映了市场对利率路径的重新定价，也对各类资产价格产生传导效应。
从债券市场的定价逻辑看，收益率上升主要有三方面原因：一是通胀预期略有上调，市场对美联储能否在不影响经济增长的情况下有效控制通胀存在疑虑；二是财政部发行规模的增加对市场利率形成上行压力；三是全球经济不确定性的加大导致期限溢价上升。
对汇市而言，美债收益率的上升直接扩大了美元资产的利差优势，推动美元指数走强。新兴市场货币和日元等低息货币面临更大压力。本周CPI数据的公布将为债市提供新的方向指引，若数据偏强，10年期收益率有望挑战4.6%关口。